金价降降降!现在是买金的好时候吗?为何多家银行近期收紧贵金属业务?一文看懂

yaboleyu 2022-08-13 项链 42 0

  这期金融问答,我168体育在线们邀请中国人民大学重阳金融研究院副研究员陈治衡,为大家逐一分析,答疑解惑。引导投资者理性投资或消费黄金产品。

  第一,市场需求是影响黄金价格最主要的因素之一,对于黄金的需求主要来自四个方面,即金饰消费、产业生产、金融投资和央行储备。虽然近期,各国央行纷纷增加了对黄金的购买,但是相比于金饰消费和金融投资这两个方面来说,央行储备影响仍然偏弱。

  第二,作为投资品,黄金本身不具备产生利息的能力,只能通过价格的变化获得收益。从投资收益的角度而言,随着以美联储为主的各国央行纷纷开启紧缩的货币政策后,加息以及预期进一步升温,这意味着无风险利率走高,不仅抹平了不能产生利息收入黄金资产的优势,更产生了美元价值提升的预期。在这种环境下,美元的投资回报率逐渐高于黄金,且在经济滞胀周期中,持有现金往往是更优先的选项。这也是导致黄金需求减弱,价格走低的重要原因之一。

  市场普遍认为黄金是对抗通胀较好的资产之一,事实确实如此,但是仍然应结合特定的历史背景来看。根据世界黄金协会的研究数据显示,在通胀率高于3%的年份,金价平均上涨14%;在美国CPI平均同比高于5%的年份,金价平均回报率接近25%。现实而言,当前全球通胀高企,6月份,美国CPI同比上涨9.1%,英国CPI同比上涨9.4%,黄金价格反而呈现快速下跌的状态。

  究其原因:一是产业生产在黄金总需求中比重较低,且需求变化的程度不大,进而产生了对于通胀迟钝的状态;二是,当下驱动黄金价格变化的主要因素是美联储加息以及由此带来的滞胀经济周期,在这个环境中,黄金的投资收益将会呈现一定时间的延迟。不能否认的是,相比于其他大类资产的表现来说,黄金依然呈现出可观的投资收益。

  从历史上来看,黄金现货价格在过去的60年里由1968年每盎司35美元的价格增长到近期的每盎司约1700美元的水平,它在震荡中增长了约50倍。黄金价格的每一次变动都反应了当时的国际经济状态。总的来说,黄金经历了两次繁荣,但是每次繁荣的原因并不相同,也可对比来看当前黄金价格所处在的位置。

  第一次繁荣出现在1970年至1980年。随着布雷顿森体系的瓦解,黄金的兑换摆脱了美元的束缚,黄金市场的市场化发展由此开启。同期,石油危机、越南战争等事件的冲击,使得刚刚形成的黄金市场迎来发展机遇,大量资本为避险而涌入了黄金市场。

  第二次繁荣出现在2001年至2012年。这段时期,随着中国加入了WTO,全球多数国家呈现出快速发展的状态,高增长、低通胀的状态成为普遍现象。对于黄金的消费和投资都呈现出较大的热情。黄金市场逐步进入第二次繁荣。到了2008年至2012年之间,美国次贷危机、欧洲债务危机的爆发,使得量化宽松和负利率状态得以成为全球经济的大背景。这给黄金价格带来有力支撑。

  由这两次黄金市场繁荣可以总结出黄金市场在地缘冲突、货币宽松、不确定性增强的经济环境中更容易获得发展。当下,国际形势波诡云谲,经济发展压力增大,不确定因素冲击社会进程。由此来看,当前的黄金价格,以及黄金市场虽然特征未发生变化,但是面临的影响因素更加复杂,需要在若干风险之中寻求平衡。

  首先,目的不同。黄金投资的目的主要是买卖黄金及其相关金融衍生品,通过其价格变动,获得投资收益。黄金消费的目的则是基于自身财力和偏好,对于黄金及其相关实物商品进行购买,以获得效用最大为目的。

  其次,要求不同。黄金投资通常以获得收益为目的,但对于实现目标往往需要对黄金市场、宏观形势、产业政策、货币政策、地缘冲突等事件进行研判,通过制定投资策略,控制风险等操作,才能实现盈利的目的,因此,这对投资者的专业度有较高的要求。黄金消费则是消费者基于自身财力和偏好,进行简单购买的经济行为,并不需要对消费者的专业程度有要求。

  最后,周期不同。黄金投资一旦发生,通常需要持续一段时间的观察、研判,才能决定接下来进行怎样的操作。通常来讲,只有在平仓之后,才能形成一个完成的投资周期。黄金消费通常是一次性的行为,一锤子买卖。

  第一,实物黄金。投资者可在商业银行、珠宝行等地方购买实体金条、投资金砖、黄金饰品等实物黄金产品。投资者在持有实物黄金产品时可利用黄金市场的价格变化获取投资收益。

  第二,“积存金”“纸黄金”“积利金”等产品。这种产品由银行为投资者提供,投资者通过定投或主动积存的方式,从银行买入黄金,并存入积存金账户。在银行规定的业务办理时间内,投资人可以对积存金进行兑换或赎回,银行在其积存金账户中扣减相应的黄金余额。这种方式并不直接持有实物黄金,通过电子化的方式买卖黄金。

  第三,黄金ETF。黄金ETF主要是以黄金为基础资产,通过追踪黄金价格变动,并在证券市场进行交易。由于黄金ETF的价格紧跟标的黄金价格走势,因此,在黄金价格变动时则为投资者带来收益或者亏损。

  第四,黄金期货。与一般的期货商品相同,投资者需要开立期货账户,遵守期货保证金交易制度,从事黄金期货合约的买卖。

  第五,黄金相关股票。目前,我国股票市场中有不少从事矿业、贵金属等业务的上市公司,如中国黄金600916)、山东黄金600547)等,都与黄金及衍生品相关。因此,投资相关上市公司的股票也意味着间接投资了黄金。通常来讲,这些公司的股价会与黄金价格相关。另外,这些公司或许还从事与除了黄金以外贵金属相关的业务,相关贵金属在国际市场的价格同样也会引起公司股价的波动。对此,需要投资者具有对贵金属国际市场的研判能力。

  黄金饰品受到民众的追捧,主要原因在于其装饰性、投资性,更是一种富贵的象征。对于普通消费者来说,只需要结合自身的需求和喜好,在自己财力允许条件下,理性消费黄金饰品。

  对于投资者而言,由于黄金质地较软,黄金饰品为了固定形状、持久耐用,往往会在其中掺杂其他金属。黄金饰品往往也是非足金,影响其投资价值。因此,不建议黄金饰品作为投资使用。

  贵金属业务本质上是种金融衍生品的投资活动,具有杠杆性、高风险性。本月初,上海黄金交易所发布通知称,近期受国际因素影响,全球大宗商品价格出现大幅波动,市场风险明显加剧,并提醒会员单位提高风险防范意识,做细做好风险应急预案,提示投资者做好风险防范工作。以近期的黄金价格波动为例,7月18日,国内现货黄金的公开市场价格为373元/克左右,这比今年初的414元/克的高点已下跌近两成。国际金价方面,截至7月15日,纽约商品交易所黄金期货价格收于每盎司1703.6美元,较今年高位每盎司2070.42美元,大约回调17%。换而言之,贵金属价格起伏、国际大宗商品市场不确定性较大,风险加剧。

  从我国商业银行的角度来看,交易类贵金属业务是商业银行零售贵金属业务的重要构成,曾一度占据零售贵金属业务交易量的95%以上。在2020年3月,“原油宝”事件后,商业银行对大宗商品的交易型业务采取了一系列收紧动作。同时,监管部门也对此类业务的风险监控更加谨慎,从提示交易风险,到暂停新开户,再到存量客户清退和暂停开仓交易,交易类贵金属业务的调整力度逐渐加大。

  近期由于受国际形势、货币政策收紧等多方面因素的影响,贵金属价格波动加剧。银行及时收紧贵金属业务也是出于防范金融风险的考虑。对于投资者来说,仍然需要根据自身情况进行投资研判,合理布局,以免造成不必要的损失。

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